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科创板来了 投资门槛“50+24”

2019-02-21 13:41
作者:张璐璇
来源: 金融投资报

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  企业未盈利也可上市;涨跌幅限制放宽至20%;取消暂停上市和恢复上市程序

  1月30日晚间,证监会发布《科创板上市公司持续监管办法(试行)》,上交所随后发布6项配套业务规则,相关规则将按程序公开征求意见。这标志着,经过两个多月的紧张筹备,科创板及注册制试点改革工作进入到确定规则的重要阶段。从发布的征求意见稿来看,科创板在发行上市、交易机制、退市制度等规则制定上有较大突破。

  5档IPO标准不盈利也可上市

  科创板设定了以市值为核心,多元包容的上市条件,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业,以及符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。上交所针对处在不同发展阶段的科创企业,设计了5档IPO标准:

  (一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;

  (二)预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%;

  (三)预计市值不低于人民币20亿元,最近一年营业收入不低于人民币3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;

  (四)预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元;

  (五)预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果,并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

  不限发行价定价全面市场化

  科创板的股票发行定价更市场化,新股发行价不设限制,确立以机构投资者为主体的询价、定价、配售机制,并允许这些机构为其管理的不同配售对象填报不超过3档的拟申购价格。 (下转2版)

  科创板制度设计10大关键词

  1投资门槛

  个人投资者参与科创板股票交易,证券账户及资金账户的资产不低于50万元并参与证券交易满24个月

  2发行上市

  明确允许未盈利企业、同股不同权、符合条件的红筹企业发行上市

  3信息披露

  要求企业根据自身特点对业绩风险、行业风险、公司治理等内容作出有针对性的披露,企业科研水平、科研人员数量、科研资金投入等信息也须一并披露

  4涨跌限制

  将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%。此外,为尽快形成合理价格,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制

  5融券交易

  为了改善“单边市”,科创板将优化融券交易机制,科创板股票自上市后首个交易日起可作为融券标的,且融券标的证券选择标准将与主板A股有所差异

  6退市制度

  科创板企业不会因为连续3年亏损而强制退市,但达到科创板退市指标的企业,将“一步到位”直接退市,不再作暂停上市、恢复上市的安排

  7跟投制度

  要求保荐机构以发行价认购一部分发行人的新股,并设置较长的锁定期,防止短期套利冲动

  8 重组审核

  上交所将进行科创板公司并购重组的审核

  9 并购资产

  要求科创板公司的并购重组应当围绕主业展开,标的资产应当与上市公司主营业务具有协同效应,严格限制通过并购重组“炒壳”“卖壳”

  10减持制度

  对于上市时尚未盈利的公司,控股股东、董监高及核心技术人员在公司实现盈利前不得减持首发前股份,但公司上市届满5年的,不再受此限制

  同时,科创板将试行保荐机构跟投机制,允许发行人的保荐机构依法设立的相关子公司或者实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的其他相关子公司参与战略配售,并设置一定的锁定期。上交所相关负责人表示,此举意在增强保荐机构的资本约束,强化其履职担责。

  此外,《科创板股票发行与承销实施办法》将现行1000股/手的申购单位降低为 500 股/手,每一个申购单位对应市值要求相应降低为5000元,有助于提升科创板网上投资者申购新股的普惠度。

  投资者准入门槛:50万元+交易24个月

  科创板的投资者准入门槛可以概括为“50 + 24”。其中,“50”指的是申请权限开通前20个交易日,证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券);“24”则是要求投资者参与证券交易24个月以上。上交所相关负责人表示,这样安排是为了更好地保护投资者权益,也鼓励其他普通投资者通过公募基金等形式参与科创板投资。

  放宽涨跌幅限制上市前5天不设限

  科创板股票交易的基本制度与主板一致,并针对科创企业的特点,做出了差异化的交易机制安排。

  考虑到科创企业具有投入大、迭代快等固有特点,股票交易价格容易出现较大波动,科创板股票的涨跌幅限制被放宽至20%。此外,为尽快形成合理价格,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

  科创板还将优化融券制度,以提高市场定价效率,着力改善“单边市”等问题。科创板股票自上市首个交易日起可作为融资融券标的,且融券标的证券选择标准将与A股有所差别。

  此外,为提高市场流动性,科创板不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数。对于市价订单和限价订单,规定单笔申报数量应不小于200股,每笔申报可以1股为单位递增。市价订单单笔申报最大数量为5万股,限价订单单笔申报最大数量为10万股。

  细化指标退市制度“史上最严”

  上交所相关负责人表示,科创板吸收了最新的退市改革成果,将执行史上最严的退市制度。

  相关规则丰富和优化了退市指标体系。重大违法情形方面,规则列明了信息披露重大违法和公共安全重大违法等两类重大违法退市情形;市场指标方面,构建了成交量、股票价格、股东人数和市值四个类型;财务指标方面,设置四类主业“空心化”定性标准和扣非前后净利润为负且主营收入未达到一定规模、净资产为负等定量标准,不再采用单一的连续亏损退市指标。此外,规则还在现有未按期披露财务报告、被出具无法表示意见或否定意见审计报告等退市指标的基础上,增加了信息披露或者规范运作存在重大缺陷等合规性退市指标。

  此外,科创板将简化退市环节,取消暂停上市、恢复上市环节。触及财务类退市指标的公司,第一年实施退市风险警示,第二年仍触及即退市;衔接注册制安排,不再设置专门的重新上市环节,已退市企业如果符合科创板上市条件的,可以按照股票发行上市注册程序和要求提出申请、接受审核,但因重大违法强制退市的,不得提出新的发行上市申请,永久退出市场。

  科创板相关配套业务规则正在向社会公开征求意见,意见反馈截止时间为2019-02-21。

(文章来源:金融投资报)

(责任编辑:DF064)

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